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做市商就是对赌、吃头寸?你对MM误会太深

发表时间:2024-03-19 23:06

"做市商"(Market Maker,缩写为MM),相信各位在金融领域都有所耳闻。不论是股票、期货还是外汇市场,MM都是重要组成部分。然而,由于误解较多,有些人可能将其等同于"对赌"和"吃头寸",这无疑是错误的认识。


那么,什么才是真正的做市商?在外汇市场中,做市商究竟扮演着何种角色?他们如何获取收益呢?


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简单解读做市商

做市商,俗称市场造局者,在没有明显交易活动的情况下创造市场,营造交易氛围。


A 住在一片地广人稀的草原上,一天他突然想买一部手机,但是方圆百里内毫无人迹,更别说商店了,唯一可以买到东西的机会是开货车的 B 经过的时候,今天 B 正好经过,A 委托 B 帮他买一部手机,B 开到城市后,遇到了正好要卖掉手机的 C,于是B花 1,000 元买下了手机,等 B 再次经过 A 住处的时候,以 1,100 元的价格把手机卖给了 A。

在这个例子中,B 就是做市商 MM,作用是促成活跃度极低的市场中的 A 与 C 之间的交易,目的是低买高卖赚取利润。

那么做市商就是做对赌吗?实际上,做市商与对赌有着本质的区别。在现实生活中,做市商大多是拥有良好信誉实力雄厚的大公司,它们受到严格监管,有足够的资源去提供流动性,有足够的技术去提供透明的报价,而且能够给客户提供最公平的服务。

在上述案例中,只有当货车司机B路过时,A才能委托购买手机;而只有当C自愿出售手机时,B才能完成这笔交易。在这个过程中,B就起到了做市商的作用,提高市场的活性与流动性。


不了解的朋友或许会认为,做市商是进行对赌的参与者。实则不然,做市商往往是具有良好声誉与雄厚实力的大型企业,它们受严格监控,具备提供充足流动性及透明报价的能力,能为客户提供公平公正的服务。


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做市商是谁


在外汇市场中,做市商涉及到各类型机构或个体,如银行、大型经纪商或对冲基金。这些机构的外汇交易量通常占据整个市场很大份额,进而对汇率产生影响。著名的大型做市商包含花旗银行、德意志银行、巴克莱资本以及瑞银集团等。当然,中型或小型金融公司亦可成为外汇市场的做市商。


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做市商如何盈利

做市商的主要赢利模式主要源自以下两方面:


1. 赚取买卖差价。以上述案例为例,手机从B手中买入需花费1000元,而售出价格为1100元,若每笔交易均成功,B便能赚得100元差价;假设这样的交易总计达到10000次,那么,B的总收益将会达到惊人的100万元。如果将其中的差价转换成外汇市场的专业术语,即为点差,这是做市商得以维持稳定利润的主要来源。


2. 投机性交易。有时,某位用户提出一笔交易订单,但由于自身系统内缺乏相反方向的对应交易策略,做市商则会利用自有资金与之进行对冲。通过这种方式,既能将自身风险降至最低,又能通过有效的点差赚取利润。


然而,对于零售交易者而言,做市商的投机性交易存在一定的风险。如果做市商随意报价,就很有可能让零售交易者爆仓,所以市面上存在的做市商一定是拥有良好信誉和雄厚资本的公司。虽然部分做市商也会选择吃客户亏损来牟利,但是客户的亏损资金不是流向平台就是流向公司,所以只要监管机构监管到位到位,一般不会产生太大风险,作为投资者也大可不必听风就是雨。

做市商为OTC市场提供了大量的流动性,存在于标准化市场之外,是外汇市场必不可少的存在,在所有金融衍生品市场中都是重要角色,因此不要再把 MM=对赌+恶意吃头寸 咯~

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